曹远征:人民币要靠在岸市场发展

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   近日,2014“SAIF-银天下”年度金融高峰论坛在上海成功举办。本次论坛上,中国银行首席经济学家,中国首席经济学家论坛理事曹远征主要讨论了大宗商品走势与人民币国际化,并就另五个 问題展开了分享,第一是新常态在全球经济原困哪些,第二,人民币目前国际化的发展是哪些路径,第三,另另五个 另五个 发展,不得劲在“一带一路”的情形下,未来会为什会么会样,不得劲是大宗商品。

   以下是发言实录:

   从全球经济来看,人太好新常态某些字并全部一定会中国人发明者家 的,最早是在美国提出的,因此亲戚亲戚朋友回顾一下2011年萨默斯教授在世界银行里边用某些词,叫New normal,只不过现在亲戚亲戚朋友改成了名词,跟旧的轨道可不能能了另五个 明显的区别。全球经济在金融危机前是另五个 全球化的黄金时代,经济高速增长。从全球经济来看,欧洲不行,日本却说 行,更重要的,过去在金融危机里边发展中国家引领了经济发展的潮流,因此现在也老出了困难,整个经济增长老出另五个 低迷的情形,因此亲戚亲戚朋友说因此把定义为另五个 去杠杆化的过程,离米 中国政府还可不能能满足,全球无另五个 国家可不能能满足某些标准。为了解决去杠杆的过程快速进行,在某些情形下,因此经济低迷,原困亲戚亲戚朋友某些行业大宗商品的走势,这是主要大宗商品的走势,不得劲在今年以来,全线下跌,这既包括标普的指数,也包括贵金属,也包括黄金,可不能能源和农产品,下跌不得劲要的原困是国际需求,金融机构老出了去金蒸发掉,不得劲在期货行业,原困了更大幅暴跌。其中另五个 不得劲要的原困,却说 亲戚亲戚朋友所有大宗商品定价,美国经济在向好,美元因此会走高,相对美元来说,各国汇率全部一定会发生变动,大宗商品的价格也在发生变动。这是全球的汇率变化,亲戚亲戚朋友想看 美元指数在持续走高,相对欧元指数和日元指数全部一定会持续走低,因此最重要的,某些主要货币,包括英镑,包括新西兰元,包括港币,全部一定会走低,人民币相对来说对美元来说汇率也是走低的,只不过跟某些国家相比是好某些,并全部一定会人民币三种 在贬值,人民币对某些货币来说全部一定会在上涨,上涨20%,唯有对美元是涨跌互见。

   因此美元的走高,各个大宗商品的价格都老出了某些变化,从明年来看,因此说美元还继续走高,资金流向老出变化,很因此原困新的风险这是亲戚亲戚朋友非常关注的,明年美国QE的退出,不得劲是哪些却说却说开使加息,这是最重要的问題。亲戚亲戚朋友现在认为美国推出量化宽松,也却说 说停止购买国债,哪些却说加息是非常关键的。第二,会原困美国金融市场的变动,总的来说,因此明年的经济是很低迷的,需求是降低的,大宗商品还是走低的趋势。与此相关联,债券市场也老出之类的变化。

   这却说 新常态,经济滑行,原困需求缺陷,原困走低的趋势,在走低的过程解决不好,就会老出什么都的金融风险,这次俄罗斯的危机却说 另五个 证明。石油价格跌到80几美元,俄罗斯的困难日益加重,原困暴跌。这就带来另五个 问題,亲戚亲戚朋友发现在大宗商品市场里边,用美元定价,美元的稳定性严重影响着大宗商品的稳定性,换言之美国是锚固,换个锚吗?人民币的国际化的缘起,在上世纪末亚洲金融危机的却说,亲戚亲戚朋友发现发展中国家发生着另五个 货币原罪,它主要表现为另五个 错配:第另五个 ,货币错配。亚洲地区为代表,经济发展非常太快,因此全部一定会出口导向的,什么都贸易活动非常频繁,其中区内贸易非常之大,到目前为止亚洲区内贸易占国际贸易的10%,因此无论它的区内贸易还是亚洲的对外国际贸易,它的定价货币全部一定会第三方货币,主却说 美元,一旦美元老出货币,哪些国家的贸易生意就难做了。亚洲金融危机是另另五个 ,这次金融危机也是另另五个 ,这次金融危机是美元的流动性老老出象,于是支付老出困难,于是亚洲国家三种 的贸易就老出困难,你回顾一下大宗商品看一下808年的棕榈油的价格,橡胶的价格,棕榈油和橡胶最大的使用国是中国。第五个错配是期限错配,亚洲是经济发展最快的地区,因此某些发展可不能能 资本,大帕累托图是短期资本,长期资本相对比较少,短期资本一会儿进来,一会儿出去,亚洲金融危机却说 因此资金流出的本币对外币大幅贬值引起的,改变某些期限就变得非常重要。请亲戚亲戚朋友注意,这却说 亚洲基础设施投资银行和亚洲债券市场形成的背景,长期资本波动。第三是形态学 错配,亚洲是储蓄率比较高的地区,因此亚洲的基础设施和金融机构能力、金融市场能力相对比较薄弱。这次金融危机爆发却说,要试图改革另另五个 的错配,最合理的最好的办法却说 ,本地货币本币化,人民币的国际化是以国际需求推动,不仅仅是中国三种 的确定 由此推断,随着一路一带的发展,大量的基础设施在亚洲兴建,大量的贸易投资的亚洲地区,自然为人民币国际化带来契机,这却说 进一步支持中国企业走出去,其中的核心,以人民币本币。

   在某些情形下,人民币现在哪些样了呢?因此亲戚亲戚朋友从贸易来看,这是截止到今年第三季度人民币的情形,在跨境贸易结算里边,人民币现在因此占到中国的对外贸易的10%,我记得五年前,当时有记者采访我,五年却说您人太好人民币会是哪些样,809年7月份跨境贸易人民币结算,那却说是闭着眼,拍着胸膛,1.20万亿,现在五年却说10,你就知道人民币发展的层厚。人民币却说开使英文在货物贸易,却说还包括服务,服务贸易里边很大也变成人民币最重要的走出去的另五个 来源,今天中国出国人数超过1亿人次,因此每买车人在海外花6千人民币。无到目前为止,人民币是全球仅次于美元的第二大贸易货币,支付比重来说也在不断提高,现在是全球第七位,其中80多个国家跟中国的来往,人民币支付因此超过了10%,而现在人民币在16另五个 国家使用。某些国家的增长层厚非常之快,比如说德国从今年4月到今年10月增长了151%,加拿大增长346%,马来西亚增长了46%。

   在人民币另另五个 另五个 使用过程中逐渐形成另五个 模式,却说 人民币离岸市场清算,却说连平的交通银行也是清算银行,现在的清算银行是9个地区,其中包括香港、澳门、台湾、法兰克福、巴黎,某些还有多少地区,新加坡是中行,首尔是交行,伦敦是建行。目前除了这多少地方以外,还有20个国家是单边,却说开使英文双边化,比如说泰国等等。

   人民币没有另五个 发展,在下一步会带来哪些样的契机和哪些样的挑战,亲戚亲戚朋友先句子上海,有两最好的办法,上海最好的办法和港澳最好的办法。2010年10月却说开使到2014年10月末,在人民币国际支付的市场份额中,中国大陆从29%下降到3%,中国香港从68%上升到70%,某些地区从3%上升至27%。为哪些?人民币是中国的主权货币,为哪些上海的人民币国际化使用程度远远低于某些?某些却说 上海自贸区设立的背景,人民币可不能能了靠离岸市场发展,要靠在岸市场发展,上海自贸区却说 另另五个 另五个 桥梁,使上海成为国际金融中心,从某些教务理解,这却说 在人民币国际化的安排里边,上海的地位非常重要。

   亲戚亲戚朋友可不能能看看上海跟香港的区别,却说 上海目前资本项下还不可兑换,却说 上海的市场还比较小,其是固定收益市场,大宗商品、衍生品市场不发展,在这另五个 方面做某些工作,上海就变得真的人民币国际化了。因此亲戚亲戚朋友观察一下,另五个 方向,第一,资本项目可兑换,在IMF的项目中,有4五个项目,就中国而言,大帕累托图科目因此开放,目前具有实质性的项目是另五个 。亲戚亲戚朋友目前可不能能想看 ,因此外商以人民币投资,其审批条件宽于外币,与此一块儿,2011年后鼓励中国企业以人民币对外投资的形式走出去。第二,中国居民可不能能了自由对外以外币负债,但可不能能人民币负债。这包括中国企业在香港发行人民币债,却说 点心债,也包括跨境贷款。中国资本市场在保持对外币QFII的管理下,鼓励外资以人民币QFII的形式投资,一块儿对外资三类机构开放人民币的债券市场。因此亲戚亲戚朋友在上海句子会不得劲清晰的感觉到,却说 自贸区的自由贸易账户体系FT,因此说一切条件顺利,没有了意外句子,肯定在2020年却说中国人民币可不能能实现资本项下可兑换。最重要的是上海应该发展金融市场,核心的品种固定收益,衍生品,因此衍生收益和固定收益做不了,亲戚亲戚朋友可不能能用人民币来做衍生品和固定收益,这却说 前四天否认的关于外资银行进入中国的新的,固定收益上不得劲要的组成帕累托图是大宗商品,中国是大宗商品最重要的国家之一,可不能能大宗商品人民币定价,比如说石油,这是另五个 新的探讨的最好的办法,因此说哪些大宗商品能用人民币定价句子,用人民币进行交易和结算,上海就变成人民币国际化的中心。因此说从未来的层厚来看,亲戚亲戚朋友老要讨论香港与上海的问題,亲戚亲戚朋友说上海是中国的纽约,香港是上海的伦敦,纽约是以本币解决为中心的国际贸易金融中心,将来的上海是人民币国际化的中心,在一带一路新的形势下,某些商务商务合作不再是纯粹的货币商务商务合作和产品商务商务合作,在产能治理上商务商务合作,中国的优势产能,中国的富裕产能向全球进行输出。某些输出创造了新的金融安排的形势,大宗商品对固定收益市场,对金融安排带来新的需求和挑战,应对某些挑战就变得非常重要。

   什么都上海高级金融学院和银天下培养高端金融人才是适应发展的可不能能 ,以上是我的发言,谢谢。  

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